El token nativo de Solana, SOL, cayó a $131.90 el 25 de febrero, marcando su punto más bajo en cinco meses. Esta inesperada corrección provocó la liquidación de más de $129 millones en posiciones largas apalancadas de futuros de SOL. A pesar de una breve recuperación al nivel de $140, SOL ha bajado un 17% desde el 22 de febrero, mientras que el mercado de altcoins en general se ha reducido en un 10%.

Varios factores, incluyendo la disminución de la actividad en la cadena, métricas de derivados y una inflación equivalente, sugieren que SOL podría continuar bajo rendimiento a corto plazo. Los volúmenes de intercambio descentralizado (DEX) en la red de Solana han caído un 30% en la última semana, alcanzando su nivel más bajo desde octubre de 2024.

Los proyectos Meteora y Raydium fueron los que más sufrieron, con una caída del 48% y el 28% en la actividad, respectivamente. En contraste, los volúmenes de DEX en Ethereum aumentaron un 40% en comparación con la semana anterior. Pendle experimentó un incremento del 76% en los volúmenes en la cadena durante el mismo periodo.

Analistas han vinculado el desempeño negativo de SOL al estallido de la burbuja de lanzamiento de memecoins. Sin embargo, la caída en la actividad de las aplicaciones descentralizadas (DApps) de Solana también afectó áreas como el staking líquido, estrategias de rendimiento y la infraestructura de Web3. Ejemplos notables incluyen Jito, que vio una disminución del 49% en direcciones activas únicas, y Save, que reportó un descenso del 28%.

La escalabilidad de la red Solana depende de los incentivos económicos para sus validadores, siendo el costo de operar uno superior a los $72,000 anuales. Actualmente, el staking nativo de SOL ofrece un rendimiento del 9.5%, pero ajustado a la inflación equivalente, las ganancias netas son considerablemente menores. Se prevé que más de 16.1 millones de tokens SOL se desbloqueen entre febrero y mayo de 2024, representando una tasa de inflación anualizada del 10%. Esta situación crea un retorno negativo para el staking de SOL durante este periodo.

La demanda por posiciones largas apalancadas en futuros de SOL ha caído a su nivel más bajo en más de 12 meses, con el interés abierto en futuros de SOL disminuyendo un 8.5% en los últimos días. Esta caída podría reflejar las expectativas reducidas de los traders sobre la aprobación inminente de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Solana en los Estados Unidos, especialmente considerando los efectos negativos del hackeo de la plataforma Bybit y el acuerdo de OKX con el Departamento de Justicia de EE. UU.

Se espera que SOL tarde más en recuperar momentum alcista debido a la disminución de la actividad en la cadena, presión inflacionaria y una menor probabilidad de la aprobación de un ETF de Solana.